AI疯狂烧钱致特斯拉谷歌二季度现金流罕见转负

对AI的投入，正在将科技巨头的现金储备迅速消耗殆尽。

特斯拉与谷歌财报：营收增长，自由现金流转负

7月22日晚间，特斯拉与谷歌母公司Alphabet先后发布2026财年第二季度财报。两家公司营收及核心AI业务均表现良好，但财务数据中罕见出现共同点：本季度自由现金流由常年正数直接转为负值。原因直接——巨额AI与机器人投入成为最大拖累项。

从特斯拉财报来看：当季营收282.4亿美元，同比增长26%，创下同期交付纪录；FSD付费订阅用户持续走高，储能设备交付量也刷新季度峰值。但营业利润仅3.98亿美元，同比暴跌57%，营业利润率跌至1.4%。研发投入与资本支出大幅增加，AI基础设施、Robotaxi、Optimus人形机器人等项目同步推进，对当季盈利能力形成较大压力。结果，特斯拉第二财季资本开支飙升至57.89亿美元，同比暴增142%。经营现金流虽有46.9亿美元，但自由现金流转为负值，流出约10.9亿美元——这是近两年来首次现金流转负。

另一边，Alphabet当季总营收1197.96亿美元，同比上涨24%。其中谷歌云业务营收247.68亿美元，同比大涨82%，Gemini企业版已覆盖九成财富百强企业。广告与搜索业务维持双位数增长，归母净利润高达1121.07亿美元，同比增幅接近300%。但Alphabet二季度资本开支为449.24亿美元，当期经营现金流390.69亿美元，最终录得负58.55亿美元自由现金流。这也是该公司上市以来，单季现金流首次转负。

市场反应：投资者担忧持续高资本开支

两份财报均未能提振市场情绪。特斯拉财报发布后，股价报收374.01美元，总市值1.4万亿美元，盘后一度跌超5%。Alphabet盘后一度跌超4%，收盘报341.91美元，总市值4.16万亿美元。投资者普遍担忧明确：持续高资本开支是否长期挤压盈利与现金储备。

资金去向：实体AI与算力基建

特斯拉的资本开支聚焦实体AI赛道。一是AI算力工厂——德州Cortex 1、2算力基地持续扩建，用于FSD与Optimus人形机器人模型训练，同时推进奥斯汀自研半导体工厂建设，保障车载与机器人芯片供给。二是人形机器人Optimus产线改造——弗里蒙特工厂关停Model S、X旧产线，全线更换机器人组装设备，德州新建专用制造厂房，整套产线设备采购与基建投入耗资巨大。三是Cybercab自动驾驶出租车量产配套产线、全球Robotaxi运维站点扩建，再加Megapack储能与4680电池产能扩张，多重制造基建同步投入，直接消耗当期经营现金。

谷歌的大额支出集中在AI算力基础设施建设。公司大幅扩建全球数据中心，批量采购TPU与NVIDIA加速芯片搭建Gemini训练集群，同时扩充Virgo超算网络，支撑每分钟220亿Token的模型调用需求。再加码自研Axion CPU、安全AI平台研发，新建与收购配套AI研发厂房设备，为全年大幅上调资本开支铺路。

未来规划：两家公司均无缩减或暂缓打算

两家公司均未表示缩减或暂缓投入。特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾表示，公司2026年资本支出预计超过250亿美元，未来两到三年将继续增长。马斯克更强调，特斯拉应在避免浪费的前提下“尽可能快地”推进投入，以支持自动驾驶、AI与机器人等长期发展方向。

谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊在财报中指出：“我们在人工智能领域的投入，正在重新定义公司全业务线的发展潜能。”他认为，这些业绩证明谷歌差异化、全栈式的人工智能布局，正为全球个人用户、企业客户及合作伙伴创造切实可量化的价值。据Alphabet披露，公司已将2026全年资本开支区间上调至1950亿至2050亿美元，并明确强调2027年投入规模将进一步扩张。

行业趋势：多家科技巨头同步加码AI投资

实际上，不止谷歌与特斯拉。OpenAI、Anthropic、微软等在同一天内也抛出了投资计划。OpenAI将截至2030年的算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元；Anthropic与AMD签署了至多50亿美元的投资协议；微软将为法国AI初创公司Mistral AI提供数十亿美元，在欧洲建设GPU数据中心。

6月，亚马逊追加130亿美元用于印度AI及云基础设施投资，2026至2030年，在当地AI云总投入将超过210亿美元。7月，Meta宣布将追加400亿美元给其位于美国路易斯安那州的大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至至少5吉瓦。

专家观点：资本消耗规模空前，现金流承压成常态

Futurum Equities首席市场策略师Shay Boloor评价称：过去科技平台是轻资产生意，收入增速远高于投入需求。AI重构商业模式后，企业必须持续投入建设实体算力与制造产线，资本消耗规模空前，现金流承压将成为常态。

目前谷歌Gemini、特斯拉FSD等已显现出商业化增量，但算力与机器人制造属于三到五年的长周期投资，短期内难以看到现金流回流。一旦后续AI需求不及预期，或行业竞争加剧压低产品毛利，此前持续高资本开支带来的现金流缺口，很可能直接引发业绩与估值下滑。