比特币六成供应盈利 警示复苏或回滚 投资者警惕
比特币约60%供应处于盈利状态，但分析师警告复苏可能回滚。历史数据显示盈利供应与亏损供应交叉点常在周期底部附近，但短期持有者浮亏、ETF资金流出及宏观利率压力阻碍复苏。长期持有者亏损仍占主导，CryptoQuant指出需满足特定条件才能确认底部。
链上数据显示，目前大约有60%的比特币供应处于盈利状态。但分析师对此并不认同，他们警告称，这轮复苏可能只是短暂现象，甚至存在再次“回滚”的风险——过去两年的市场行情已经反复证明，乐观预期落空的情况并不少见。
从历史规律来看，盈利供应与亏损供应的交叉点通常出现在周期底部附近。然而，如果后续走势未能形成看涨背离，价格完全有可能再次下探。短期持有者的浮亏筹码、ETF资金的持续流出，叠加宏观利率的压力，这些因素都在给复苏之路增添阻力。
重点概述
- 比特币的盈利供应占比正在回升，但CryptoQuant指出，这波势头必须站稳脚跟，才能真正谈得上市场复苏。
- 目前盈利供应占比已接近60%，相比2026年近46%的低点明显上升，但较一个月前仍有所回落。
- 长期持有者在链上的亏损依然占据主导地位——这是一轮看涨反弹中需要警惕的信号。
比特币盈利指标：第二次假突破风险
根据链上分析平台CryptoQuant的数据，7月份比特币的盈利供应占比反弹至50%以上。
比特币供应以盈利。来源：CryptoQuant
CryptoQuant的撰稿人thechessONCHAIN总结说：“截至7月22日，比特币的盈利供应占比——即价值超过买入价的比特币份额——已攀升至57.5%，比6月30日的46.2%高出不少，而46.2%正是2026年的最低点。”
比特币在利润数据中的供应（截图）。来源：CryptoQuant
随着近60%的比特币供应实现盈利，长期持有者（LTH）的支出产出利润率（SOPR）也在改善。这里的LTH，指的是那些比特币至少休眠了六个月的持有者。SOPR指标衡量的是链上交易的LTH币中，以高于买入价卖出的比例。数值大于1，说明这些币主要在盈利状态下被交易；低于1，则表示LTH投资者在亏损卖出，这通常意味着市场上出现了投降行为。
ThechessONCHAIN解释说，回顾过去的熊市，只有当盈利供应占比和LTH-SOPR同时满足特定条件时，周期底部才真正到来。
具体来说，LTH-SOPR的30天简单移动平均线（SMA）需要连续数周保持在1以上，并且不能跌破该水平；同时，总的盈利供应占比要超过64%。他还指出：“本周期其实已经有过一次失败尝试：从4月28日到6月1日，LTH-SOPR的30天均值连续35天保持在1.0以上，盈利供应占比也冲到了67%，但结果呢？两者随后都回滚了。”
自那以后，LTH-SOPR的30天均线已连续50多天低于1。
比特币LTH-SOPR图，30天均线。来源：CryptoQuant
比特币投资复苏：依然脆弱
正如Cointelegraph此前报道，比特币的盈利供应占比在6月份曾跌破50%——这个阈值在历史上往往出现在熊市底部之前。数据同样揭示了比特币熊市的一些共性：当盈利供应占比跌至50%时，往往预示着接下来BTC价格周期底部的最终倒计时。
与此同时，需求方面的情况也比较复杂。现货市场的兴趣依然疲软，而机构对BTC的配置虽有所反弹，但整体来看，这轮复苏的基础还远谈不上牢固。