Pump.fun 新政测试5分钟拉盘术，释放1亿美元流动性？
作者：技术拾光时间：2026-07-22 13:27:31浏览：628
Pump.fun推出BOOST模式，将代币迁移时原本锁入LP的约20%流动性（每年超1亿美元）在5分钟内通过TWAP买入并销毁，以制造短期买盘并减少流通供应。此举旨在提升代币毕业时表现，但市场反应平淡，且可能引发后续抛压风险。
7 月 21 日，Pump.fun 正式宣布推出 BOOST 模式，并将其设定为新币的标准默认发射机制。消息公布后，PUMP 币价仍在 0.002 美元附近震荡，市场反应整体较为平淡。
官方给出的背景信息颇具深意：历史数据显示，每当一个代币从 bonding curve（联合曲线）毕业并迁移至流动性池时，大约有 20% 的流动性会转化为“死流动性”。这意味着，即便所有持有者全部卖出，这部分资金也会被永久锁定在 LP 之中，无法再被有效利用。平台估算，这一机制每年导致超过 1 亿美元的流动性永久损耗。这笔资金并非小数目，相当于白白蒸发。
BOOST 模式的核心动作非常直接：将原本会被浪费的资金，在代币迁移后的前 5 分钟内，通过 TWAP（时间加权平均价格）方式持续买入该代币，并立即将买入的代币全部销毁。代币毕业时，Pump.fun 会强行截留其中约 20% 的资金。根据固定迁移规则计算，SOL 交易对将截留 17.6 枚 SOL，USDC 交易对则截留约 2516 美元。这些资金全部来自此前迁移时“牺牲”的那部分流动性，并非新增平台补贴。买入完成后，对应代币直接销毁，既制造了短期买盘，又永久减少了流通供应。
BOOST 的本质，并非再给 PUMP 增加一轮回购，而是试图解决发射台本身的产品问题。背后的逻辑或许是：如果毕业后的 meme 币盘口稍厚一些、短期表现稍好一些，交易者的留存和复购意愿会更高。PVP 玩家中，大部分根本不在乎一个 meme 币三天后的死活，他们在乎的是毕业那一刻能否“爆拉”。Pump.fun 官方或许看透了这一点，与其把 20% 的资金死扣在 LP 池里防守，不如将这笔钱变成前 5 分钟的“烟花”。
平台真正的护城河并非“发币量大”，而是“发出来的币有一定比例能持续产生交易量”。只有后者稳住，协议收入才能真正可持续。收入稳定甚至增长，回购才有持续的弹药，而不是越回购越像在“用存量收入硬撑价格”。
当然，也有不少交易者担忧，额外买压会降低项目启动的实际难度，可能让更多低质量币更容易“看起来成功”，进而鼓励更激进的发射行为。也有人指出，5 分钟的 TWAP 买入窗口仍然较短，一旦 5 分钟后买盘停止且遭遇大单抛售，代币价格会以比以前更夸张的滑点崩盘。这本质上是用极高的后抛砸盘风险，换取前 5 分钟的拉盘假象。
BOOST 模式的核心动作非常直接：将原本会被浪费的资金，在代币迁移后的前 5 分钟内，通过 TWAP（时间加权平均价格）方式持续买入该代币，并立即将买入的代币全部销毁。代币毕业时，Pump.fun 会强行截留其中约 20% 的资金。根据固定迁移规则计算，SOL 交易对将截留 17.6 枚 SOL，USDC 交易对则截留约 2516 美元。这些资金全部来自此前迁移时“牺牲”的那部分流动性，并非新增平台补贴。买入完成后，对应代币直接销毁，既制造了短期买盘，又永久减少了流通供应。
用储备金给代币提供 5 分钟买盘
回顾一下 Pump.fun 的经典流程：用户一键创建代币，随后在 bonding curve 上交易，当代币达到一定市值阈值后自动迁移至 PumpSwap 流动性池。迁移时，平台会按既定比例将部分流动性锁定进 LP，以保证后续交易深度。问题在于，这部分锁定资金的比例较高。即使代币后续价格归零、所有人都清仓，LP 中仍会留下一笔“死钱”。这笔钱既不能被撤出，也无法重新配置到其他活跃资产上，形成了系统性的资本浪费。官方给出的估算为“每年超过 1 亿美元”。 BOOST 模式并未改变 bonding curve 的交易体验，也未调整毕业门槛本身。它没有凭空增加或释放任何外部流动性。其实质是将原本要注入 LP 的 20% 结算资金抽出来，在 5 分钟内通过 TWAP 在二级市场买入并直接销毁。官方明确说明，北京时间 7 月 21 日 22:23 之后迁移的 Pump.fun 币，将自动启用 BOOST 配置。此前已经迁移的币，以及通过 Mayhem（AI Agent 实验室）模式发射的币，则不享受此机制。前 5 分钟烟花
截至 7 月 22 日，Pump.fun 年化收入约为 3.4254 亿美元，总回购代币价值约为 4.1127 亿美元，然而其代币价格距离高点 0.008 美元仍有较大差距。单纯依靠大规模回购，已很难再有效提振价格预期。
BOOST 的本质，并非再给 PUMP 增加一轮回购，而是试图解决发射台本身的产品问题。背后的逻辑或许是：如果毕业后的 meme 币盘口稍厚一些、短期表现稍好一些，交易者的留存和复购意愿会更高。PVP 玩家中，大部分根本不在乎一个 meme 币三天后的死活，他们在乎的是毕业那一刻能否“爆拉”。Pump.fun 官方或许看透了这一点，与其把 20% 的资金死扣在 LP 池里防守，不如将这笔钱变成前 5 分钟的“烟花”。
平台真正的护城河并非“发币量大”，而是“发出来的币有一定比例能持续产生交易量”。只有后者稳住，协议收入才能真正可持续。收入稳定甚至增长，回购才有持续的弹药，而不是越回购越像在“用存量收入硬撑价格”。
当然，也有不少交易者担忧，额外买压会降低项目启动的实际难度，可能让更多低质量币更容易“看起来成功”，进而鼓励更激进的发射行为。也有人指出，5 分钟的 TWAP 买入窗口仍然较短，一旦 5 分钟后买盘停止且遭遇大单抛售，代币价格会以比以前更夸张的滑点崩盘。这本质上是用极高的后抛砸盘风险，换取前 5 分钟的拉盘假象。