加密货币ETF推进观察：BTC/ETH/LTC/HBAR/SOL/XRP

彭博的ETF分析师Eric Balchunas和James Seyffart近期判断：接下来加密货币ETF领域可能迎来新一轮申请和审批动态。目前市场讨论较多的方向包括比特币加以太坊的组合ETF、莱特币（LTC）ETF、HBAR ETF，以及Solana（SOL）和XRP相关的ETF产品。

从已公开信息来看，SOL ETF和XRP ETF的推进节奏仍受诉讼进展与监管定性问题的制约，因此落地时间大概率晚于其他产品。从产品形态来说，ETF本质上是跟踪对应资产表现的交易所交易基金，能让传统金融市场的投资者以更熟悉的方式接触加密资产。不过，这类产品能否最终上市，仍取决于监管部门的审批结果。

这一轮加密货币ETF的进展，主要可分成三条线

结合当前市场关注度较高的方向，本轮加密货币ETF大致可拆分为以下几类：

• 组合型产品：以比特币和以太坊为核心的BTC+ETH组合ETF；
• 单一资产产品：例如LTC ETF、HBAR ETF；
• 争议相对更大的产品：例如SOL ETF、XRP ETF，这类产品受监管影响更为明显。

从审批逻辑来看，底层资产越成熟、市场认知越充分、监管路径越清晰，对应的ETF通常越容易获得更快进展。这意味着，尽管进入ETF讨论范围的加密资产在增多，但不同产品的审批节奏不会同步。

BTC+ETH组合ETF：为何普遍认为它更可能先推进

在现阶段几类候选产品中，分析师相对更看好BTC+ETH组合ETF率先取得突破。它并非只追踪单一币种，而是将比特币和以太坊这两类主流加密资产纳入同一只ETF，整体结构更接近主流资产组合型产品。

目前，Hashdex、富兰克林和Bitwise都已提交此类组合型加密ETF的申请。

这类产品之所以更受关注，一个重要原因是比特币现货ETF和以太坊现货ETF已分别上市近一年和半年。对市场和监管层面而言，这意味着相关底层资产已积累更多可参考的产品框架、交易经验和审批样本。因此，分析师认为BTC+ETH组合ETF的审批逻辑更易被理解，整体路径也相对更清晰。

从产品定位看，这类ETF更像是围绕两大主流资产延伸出的工具，底层标的知名度高，市场讨论基础充分。但需注意，“更有机会先推进”并不等于“必然获批”，最终仍取决于正式的审批流程和监管反馈。

LTC ETF与HBAR ETF：关键在于ETF标的范围是否继续外扩

除了BTC与ETH相关的组合产品，LTC ETF和HBAR ETF同样是本轮市场观察的重点。

在莱特币ETF方面，莱特币（Litecoin）因源自比特币分叉，市场上一直有观点认为其属性可能更接近商品。因此，在潜在的加密货币ETF标的中，LTC常被视为相对更有机会获批的资产之一。

至于HBAR，市场关注更多集中在它能否正式进入更完整的ETF审批流程。HBAR是公链Hedera的代币，虽然它不像BTC、ETH那样已有相对成熟的ETF参照路径，但若能进入申请与审查名单，本身就具备一定的信号意义。

从这个角度看，LTC ETF与HBAR ETF的重要性并不限于单一产品本身，更在于它们可能帮助市场观察一个更大的问题：监管覆盖范围未来是否会从主流加密资产逐步扩展到更多山寨币或其他数字资产。

目前，针对LTC ETF与HBAR ETF提出申请的机构只有Canary Capital Group。该机构由前Valkyrie Funds联合创始人Steven McClurg于2025年9月创立。尽管分析师认为这两类产品的获批概率相对较高，但即便最终上市，能否形成足够的投资者需求，市场目前仍保持观望。

此外，Canary也已提交SOL ETF与XRP ETF的申请，这显示其在加密资产ETF布局上的覆盖面相对更广。

SOL ETF与XRP ETF：关注度不低，但推进难度明显更高

与BTC+ETH组合ETF、LTC ETF、HBAR ETF相比，SOL ETF与XRP ETF面临的阻力显然更多，这也是当前市场普遍判断其推进节奏可能偏慢的主要原因。

在SOL ETF方面，相关申请近期曾遭SEC拒绝。分析师指出，XRP与SOL在未决诉讼背景下曾被标记为证券。因此，这类ETF若要取得实质性进展，可能仍需等待SEC领导层变化以及更清晰的监管框架出现后，才更有可能继续推进。

换句话说，SOL ETF和XRP ETF的难点不仅在于有无机构递交申请，更在于其底层资产在监管层面如何被界定。只要资产属性仍存在争议，ETF审批流程就很难进入更顺畅的阶段。

从产品关注度来看，SOL与XRP本身都具有较高市场热度，但高关注度并不意味着审批难度会下降。相反，监管争议越集中，相关ETF的不确定性往往越高。这也是它们与BTC+ETH组合ETF、LTC ETF、HBAR ETF之间最明显的差别之一。

加密货币ETF后续前景：仍有空间，但节奏取决于监管进展

整体来看，分析师对多种加密货币ETF未来一段时间的推进态度偏积极，但不同资产之间的进展分化可能相当明显。

• BTC+ETH组合ETF：被认为更可能率先出现突破；
• LTC ETF与HBAR ETF：具备一定推进空间，也可作为观察监管边界的重要样本；
• SOL ETF与XRP ETF：仍需面对诉讼与监管不确定性，整体节奏可能相对靠后。

对于关注此类产品的人而言，需要先分清三个阶段：申请、审批、最终上市。一只ETF提交申请，并不代表会很快获批；即便获批，也不等于一定会顺利形成足够的交易活跃度和市场需求。

因此，观察加密货币ETF时，更适合从产品功能、底层资产成熟度、监管路径清晰度以及市场接受度几个维度综合判断，而不只是看“是否已提交申请”。后续进展仍需以监管动态和公开文件更新为主，同时也要留意不同ETF之间存在的节奏差异与不确定性。加密资产相关产品通常伴随较高波动和政策变化风险，判断信息时应以公开披露内容为准，并保持基本风险意识。

以下图片展示了彭博分析师整理的已申请加密ETF名单。