以太坊反弹3%逼近1800美元，技术面偏空宏观压制，多头突围需更强催化剂

近日，以太坊借助RWA（真实世界资产）代币化的热度，迎来约3%的反弹，价格一度逼近1800美元这一关键关口。目前ETH报价在1768美元附近，正与1803-1804美元区间的50日均线和超级趋势线展开拉锯。贝莱德、富达等大型机构加速推进链上资产代币化，确实为市场带来一定信心。然而从技术面来看，整体仍偏空——ETF资金持续流出、宏观利率居高不下、历史上七月通常表现不佳等因素仍在施压。要真正突破1800美元，仅靠当前热度远远不够，需要更强劲的催化剂。

尽管代币化领域表现不俗，机构也在持续买入，但链上数据和衍生品市场信号并不强劲，ETH仍有可能再次回踩1700美元。

以太坊（ETH）在周四至周五期间上涨3%，跑赢整体加密市场。此次上涨与代币化资产的热度、Robinhood Chain的上线以及机构的持续买入有关。不过，链上指标和衍生品数据均显疲软，导致ETH未能突破1800美元。问题随之而来：以太坊是否注定要再次回落至1700美元测试支撑？

主要要点：

• 以太坊在RWA代币化领域处于领先地位，Robinhood Chain的上线为ETH带来新的资金流入和生态增长。
• BitMine持续大量买入，信号看似矛盾，但链上数据停滞不前，表明市场仍偏谨慎。

Robinhood链与代币化增长推动以太坊价格

二层网络Robinhood Chain成功上线，为以太坊投资者注入一剂强心针。该新链以ETH作为原生燃料代币，已吸引1.06亿美元的跨链桥存款。传统金融平台Robinhood现向120个国家的用户提供代币化股票，进一步强化了EVM兼容生态。

各条链上代币化资产的价值（美元）。数据来源：rwa.xyz

根据Rwa.xyz的数据，以太坊在RWA市场占据47%的份额，稳居首位。除稳定币外，值得关注的代币化资产包括SKY的Tether Gold（XAUT）、Ondo美元收益率（USDY）以及富兰克林邓普顿的政府债券（iBENJI）。在代币化股票方面，xStocks的Strategy PP变量（STRCx）和Ondo的Circle Group（CRCLon）排名靠前。

来源：X/LeonWaidmann

Lisk研究主管Leon Waidmann指出，以太坊上的总锁定价值（TVL）首次超过以太坊市值——目前TVL约2600亿美元，而以太坊市值为2100亿美元。Waidmann认为，这种“扭曲”表明ETH被低估，因为当前相对估值甚至低于2022年熊市时期。

链上与衍生品指标疲弱，限制以太坊上涨空间

尽管以太坊的二层解决方案日益普及，机构资金持续流入，但链上数据整体仍显停滞。2026年的熊市削弱了市场对区块链的需求，而其他公链在合成永续期货、自动收益金库等细分领域已抢占不少风头。

以太坊每周DApp收入（美元，左轴）与活跃地址数（右轴）。来源：DefiLlama

以太坊上的去中心化应用（DApps）目前每周收入约1100万美元，较2026年第一季度的2000万美元明显下滑。其中贡献较大的有Sky（310万美元）、Titan Builder（240万美元）和Chalink（110万美元）。同时，活跃地址数从第一季度的540万降至320万，DefiLlama的数据清晰显示了这一趋势。

ETH永续合约年化资金费率。来源：Laevitas

再看衍生品方面，以太坊永续合约的年化资金费率在周六降至3%，低于6%的中性线，表明多头信心不足。与周五12%的峰值相比，反差明显。不过，机构资金流入很可能是近期上涨的主要驱动力。

来源：X/阿卡姆

阿卡姆智能公司周四报告称，Galaxy Digital从交易所提走20,500个ETH，价值约3600万美元，转入一个新地址。这种操作与Tom Lee此前买入BitMine Immersion（BMNR US）时的模式类似。过去30天内，BitMine累计增持198,370个ETH，该国债公司目前持有的储备金高达103亿美元。

整体来看，基本面表现不错，但链上数据疲弱，这种矛盾信号不足以支撑ETH重新测试1700美元关口。即便BitMine的买入速度惊人，风险仍不可忽视。