非农降温支持联储不加息不降息

7月3日，中金公司发布研究报告指出，6月美国新增非农就业人数仅为5.7万人，明显低于市场预期。这意味着此前就业增长的加速势头确实出现降温。不过需要注意的是，前值下修之后，近三个月的平均新增就业规模仍达到11.1万人，劳动力市场依然处于扩张轨道。与此同时，失业率降至4.2%，劳动参与率继续回落，表明就业需求总体稳健，但劳动力供给有所收紧，整体失业压力并不大。

这份数据为美联储提供了较为宽松的观望窗口。因此，中金维持年内既不加息也不降息的判断。从更长期视角来看，今年美国就业的改善更多源于人工智能投资推动的经济周期修复，而非世界杯等短期事件因素。这意味着，如果经济总需求在人工智能的拉动下持续扩张，那么明年美联储重启加息的可能性并不能完全排除。