比特币打破STRC策略指数除息后半年跌势

MicroStrategy优先股除息后，比特币为何逆势走强？

在MicroStrategy（MSTR）旗下永续优先股STRC于4月15日除息后，市场观察到一个值得关注的现象：一周时间内，比特币（BTC）价格并未下跌，反而持续上涨，目前位于79,000美元附近。值得注意的是，这是近六个月以来，比特币首次在STRC除息后的一周内实现价格上扬。

回顾除息当日，比特币价格约在75,000美元水平。这一走势显得颇为微妙——尽管STRC经历了因股息调整而出现的典型下跌，比特币自身却展现出较强的抗跌性。过去数月，STRC一直是MicroStrategy为增持比特币进行融资的重要工具，其市场表现与比特币情绪关联密切。

与其他派息证券类似，STRC在除息当日的价格跌幅大致相当于派息金额，原因在于新买入的投资者无法获得该期股息。

股价调整后，通常进入恢复阶段：价格会逐步回升，大约需要两周时间重新接近100美元的面值。目前STRC交易价格为99.47美元，显示其恢复进程较为平稳。

这一恢复过程具有关键意义。原因在于，当股价回归平价水平后，这家全球持有比特币最多的上市公司便可启动其“市场发行”（ATM）计划。该计划允许公司按市价增发新股，并将所筹资金全部用于购买更多比特币。这形成了一种循环模式：融资、购币、币价波动、再次融资。

市场对此已有所反应。截至发稿时，MicroStrategy普通股股价在周三大幅上涨超过9%，达到178美元。这可能表明公司正在利用普通股的ATM计划，为后续比特币购买储备资金。

另一个重要背景是，MicroStrategy近期披露了其历史上第三大规模的比特币收购，共计增持34,164枚比特币，当时比特币价格仍处于75,000美元区间。如此大幅度的增持行为，向市场传递了明确的信心信号。

不过，比特币近期的上涨也可能受到仓位博弈的影响。一个重要指标是，永续期货的资金费率目前仍为负值。这意味着空头需向多头支付费用以维持头寸，通常反映市场看跌情绪占优。

在此环境下，价格上涨可能引发连锁反应：空头为止损而被迫平仓，其买入平仓行为又会进一步推高价格，形成所谓的“空头挤压”效应，从而加速上涨势头。

同时，另一数据也提供支撑：Coinbase Premium持续存在。即比特币在美国主要交易所Coinbase的价格仍略高于其他海外平台。这一现象常被解读为美国市场现货购买需求稳定，体现实际买盘支撑。

综上，比特币在MicroStrategy优先股除息后的强势表现，并非由单一因素驱动。它既源于上市公司持续且大规模资产配置策略带来的基本面支持，也包含衍生品市场中空头回补的技术性动力，并叠加了稳健的现货需求作为基础。多种力量共同作用，推动了此次逆势上涨行情。