年一季度稳定币供应31.5亿美元 USDC涨USDT跌

2026年第一季度，稳定币总供应量达到3150亿美元，占加密货币总交易量的75%。其中，USDC的供应量逆势上涨，市值创下新高；而USDT则连续两个月规模缩减。这背后反映的，不仅是市场流动性需求的变化，更是投资者日趋谨慎的布局思路。

一季度稳定币总供应量创纪录地站上3150亿美元，季度环比增长约80亿美元。虽然更广泛的加密市场还在收索，但这个数字依然在涨。

不过，这个头条数据背后隐藏着一个更尖锐的故事：USDC正在从USDT手中夺回失地，而且两者差距缩小的速度，比大多数市场参与者的预想都要快。

自2023年底以来，USDC的供应量已激增220%，达到约780亿美元。这背后，主要是机构级的B2B结算、工资支付基础设施，以及由Visa和Stripe构建的程序化支付通道在驱动。

相比之下，USDT作为原本的供应量主导者，其份额走势开始掉头——这种背离被业内视为本季度最具代表性的市场动态之一。

几个核心点：

• 2026年第一季度，稳定币总供应量达到3150亿美元，环比增长约80亿美元——是2023年第四季度以来增速最慢的一次，但在市场收索期依然有增长。
• 稳定币在一季度占总加密交易量的75%，创下有记录以来的最高份额。
• 稳定币交易总额突破28万亿美元，已经超过了Visa和Mastercard的总和。
• USDC供应自2023年底以来飙升220%，达到约780亿美元；而USDT的市场份额则在持续背离中下滑。
• 零售级别的转账量下降了16%，为有记录以来最陡峭的跌幅；与此同时，机器人贡献了约76%的稳定币交易量。
• 收益率稳定币已经发展成一个370亿美元的子行业，同时也带来了新的碎片化问题和监管风险。

稳定币在一季度还拿下了总加密交易量75%的份额，这也是历史最高水平。而超过28万亿美元的总交易量，现在已经经常超过Visa和Mastercard等主流支付网络的总和。增速放慢是事实，但需求蒸发？显然不是。

USDC的上涨，是一个监管故事，不只是市场份额的故事

USDC的激增，并非来自有机的零售采用。数据很清楚地显示，机构化的项目资金——包括B2B通道、工资发放、财务管理等——才是主要驱动力。

USDC的交易速度达到了90倍，平均转账金额是557美元。这个特征很有趣：它不像大额单笔交易，反而更像是频繁、小规模的机构交易，与大规模、低频的转账模式完全不同。

来源：CEX. IO研究

Circle在美国潜在稳定币立法前的布局，可以说是深思熟虑的。随着《支付稳定币澄清法案》还在讨论中，华盛顿的数字资产监管框架也在演变，像Circle这样受监管的发行方，在引入合规敏感的机构资本时，天然就拥有结构性优势。这个区分很关键——这不是单纯靠收益率或流动性深度就能拿下的市场份额。

分析师对本季度的描述毫不掩饰：“这不是零售业的接纳，这是机构项目资金。”佐证这一点的是USDC平均557美元的转账额——绝对值远不及USDT那些大型单笔交易，但它展示的是高频、自动化的机构资金流动。这背后，是更广泛的代币化和机构采纳趋势正在重塑数字资产基础设施。

换句话说，如果美国的稳定币立法最终通过，利好受监管、有审计的发行方，那么USDC的增长就可能从短期收益变成结构性优势。如果立法停滞，那竞争优势就会收窄，而USDT根深蒂固的流动性深度，则可能重新确立其主导地位。

USDT依然领先——但竞争的边界在收窄

USDT仍然是供应量最大的稳定币，也是新兴市场通道和基于Tron的DeFi领域里，主导性的流动性工具。它专注于Tron，靠着低费用推动零售和跨境转账量，这块用户基础，USDC以以太坊为中心的机构型布局暂时还很难直接竞争——至少现在是这样。

USDT市场份额在一季度的下滑，伴随着零售规模转账记录中最剧烈的降幅——下降了16%，这直接削弱了USDT最核心的使用场景之一。与此同时，机器人现在占了稳定币交易量的大约76%。这意味着，过去支撑USDT在高频小额转账中的自然零售需求，正在收索。

来源：CEX. IO

CEX. IO对此的评价是：“市场结构变得更复杂了，但可能没那么有机了。”Tether目前的应对，还停留在季度储备证明和地域扩展上，缺乏产品层面的创新。在网络效应还在的时候，这种策略还算说得通。但如果机构资本持续向受监管工具轮动，USDC在西方支付基础设施里的项目整合持续加深，那这种姿态可能就会变成USDT的短板。

接下来，可以重点关注Circle五月的声明和Tether第二季度的报告，看看供应端的背离会不会继续加剧。如果USDC突破900亿美元，而USDT陷入停滞，那这一季度的股价波动就不再是小打小闹，而是真正开始成为一种趋势了。

把话说回去——3150亿美元的总供应量已经说明，稳定币就是整个市场的承载层。而USDC和USDT之间的比例关系，则告诉我们，谁正在这个承重层上添砖加瓦。