美国劳动力市场强劲 实际工资或负增长

美国劳动力市场全面复苏，但消费者面临实际工资负增长隐忧

从最新发布的劳动力数据来看，美国就业市场正在经历一个明显的转折。Northwestern Mutual财富管理公司的首席投资官Brent Schutte指出，相比2025年那种增长乏力、仅集中在少数领域的疲软状态，现在的劳动力市场已经恢复全面增长态势。2025年时，几乎所有的就业增长都来自非周期性医疗保健和社会援助这两个领域，而如今增长的范围明显扩大了。

就业扩散指数回升，复苏不再局限于局部

扩散指数这个衡量就业增长广度的指标，此前在2025年12个月中有9个月低于50的荣枯线，但最近5个月已经回升至50以上，5月份更是达到了54.4。这组数据说明，就业复苏不再是“局部现象”，而是真正扩散开来。

实际收入承压：工资涨幅不及通胀

对消费者来说，强劲的劳动力市场意味着就业稳定，这当然是好消息。但真正值得关注的是实际工资的变化——平均时薪同比上涨了3.4%，可同期通胀率却高达3.8%。简单算一笔账就会发现，名义工资虽然在涨，实际购买力反而下降了，实际工资出现了负增长。这种局面会直接影响消费者的支出意愿，也为未来的消费动力埋下了隐忧。

美联储政策焦点或从就业转向通胀

美联储目前倾向于保持观望，但可以预见的是，随着劳动力市场持续走强，通胀压力可能重新成为政策关注的核心。下一步，货币政策的焦点大概率会从就业转向通胀控制。