全链网：波动非漏洞，系优先股抵押稳定币预期表现

全链网报道，6月4日，由Apyx协议发行、以Strategy优先股STRC为主要抵押资产的稳定币apxUSD，在比特币一度跌破6.3万美元期间短暂脱锚，最低跌至0.93美元。

先别急着归咎于技术漏洞。Apyx方面已主动澄清——此次波动并非技术缺陷，而是优先股抵押稳定币的预期表现。原因在于：apxUSD的储备资产中，主要部分为面值100美元的STRC优先股。一旦STRC在二级市场跌破面值，储备资产的市值自然随之缩水，稳定币的价格也由此出现浮动。

那么，协议依靠什么来稳定局面？官方披露的稳定机制包括超额抵押、股息调节机制，以及现金和短期美债储备缓冲——这些措施在实践中是否有效，数据给出了答案。自去年8月以来，STRC已四次跌破面值，但最终全部回升至100美元。换言之，此次波动并非首次出现，历史上早有先例。

至于市场担忧的Morpho借贷市场连环清算风险，Apyx的解释更为直接：核心的apyUSD/apxUSD市场主要依赖股息收益累积，而非紧盯STRC的现货价格。因此，即便STRC价格出现短期波动，也不太可能触发大规模清算。这在一定程度上缓解了市场的担忧情绪。