华泰证券：电气化率持续提升利好锂电储能

国内电气化率持续攀升：三大预期差与细分赛道机遇

国内电气化率持续攀升，这已经不是什么新鲜事了。但在“十五五”碳达峰目标的倒逼下，这一进程恐怕还会进一步加速。近期市场目光大多聚焦在AI产业链上，电气化这条线反倒显得有些冷清。实际上，其中藏着几个不小的预期差，值得认真梳理。

预期差一：定价仍不充分

4月以来AI确实是当之无愧的主线，但内外催化共振之下，电气化相关领域的价值似乎还未被充分挖掘。市场有时容易出现一边倒的倾向，而另一侧可能正是黄金坑。

预期差二：真实空间被低估

很多人低估了国内电气化的真实空间。大家习惯盯着“新增渗透率”看，觉得差不多了，却忽略了“存量保有结构”中的替换需求——那些旧设备、旧系统，并非一夜之间就能换完。更不用说，电气化的应用场景远不止当前所见，不少盲区尚未被充分认知。

预期差三：政策驱动下的重新定价

从去年的“反内卷”到今年的“算电协同”，政策驱动下，要素价格和产业空间正在经历一轮重估。政策不只是喊口号，确实在给相关领域注入催化剂——景气度和业绩改善的持续性，大概率会超出许多人的预期。

值得重点关注的细分方向

综合政策相关度、业绩弹性、估值性价比以及自上而下的行业风格来看，有几个细分方向值得重点关注：锂电、储能、矿山机械、叉车、商用车、船舶。这些赛道既受益于电气化率的提升，又具备较强的业绩支撑和估值吸引力，性价比已经显现。