高盛推迟美联储降息预期至2026年12月 通胀压力持续

市场对于美联储降息的期待，可能将面临更长时间的等待。5月10日，高盛发布报告，将其对美联储首次降息的预测时间点大幅推迟至2026年12月，第二次则预计在2027年3月。这一调整主要基于市场当前面临的持续通胀压力。

报告分析的核心在于能源成本。高盛经济学家指出，能源价格的传导效应可能在今后持续，导致2026年全年的核心个人消费支出（PCE）通胀率维持在3%左右。这一水平明显高于美联储设定的2%长期目标。与此同时，国际货币基金组织（IMF）近期的预测也显示，核心PCE通胀率最早可能要到2027年初才能回落至2%。两家机构的观点相互印证，进一步强化了利率将在更长时间内保持较高水平的市场预期。

降息的前提：需要数据明确支持

高盛的美国经济学家团队提出了明确的降息条件：必须先观察到月度通胀数据持续放缓，同时劳动力市场出现实质性疲软迹象。这意味着，美联储需要确凿的数据证明通胀得到有效控制后，才会考虑政策转向。这种审慎态度在近期的美联储会议中已有所体现。

在4月29日的会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%。值得注意的是，此次会议出现了四张反对票，这是自1992年以来反对票数量最多的一次。内部意见的分歧，直观反映了政策制定者在评估当前经济数据时的复杂考量。

市场预期也随之调整。根据CME FedWatch工具的数据，交易员认为美联储在6月17日的会议上维持利率不变的概率高达93.4%。高盛资产管理部门的Lindsay Rosner此前分析指出，在6月的FOMC会议上，持鹰派立场的委员可能占据主导。这表明，不仅降息时点可能延后，政策声明的基调也可能倾向于紧缩。

对加密资产市场的影响

货币政策预期的这种变化，对风险资产领域的影响是直接的。降息预期的不断推迟，实质上延缓了可能流向加密货币等风险资产的流动性支持。历史经验显示，在“高利率、强美元”的宏观环境下，以美元计价的加密资产估值往往会面临压力。美元因利率优势而走强的趋势，对全球范围内的风险偏好构成抑制。

总体来看，从高盛到IMF，主流分析机构正勾勒出利率长期维持高位的图景。对于市场参与者而言，或许需要根据这一前景重新调整预期和策略布局。