链上指标转负：比特币进入早期熊市，8.4万美元成关键支撑
最新数据显示，比特币的链上盈利指标已转为负值，这是自2023年以来的首次。分析指出，这标志着BTC可能正步入宏观熊市。
根据TradingView数据，比特币价格已在较短时间框架内形成新的交易区间，市场正密切关注下方关键支撑位的表现。
核心要点
比特币的净实现盈亏指标转负，暗示市场可能开启宏观下行趋势。
当前，8万美元至8.4万美元区间是比特币价格的关键买家支撑带。
盈利周期首次由正转负
链上数据提供商CryptoQuant在其1月22日的《每周加密货币报告》中指出，比特币持有者两年多来首次从整体盈利转为亏损。
报告显示，过去30天内，投资者在链上转移比特币时所实现的累计净盈亏已降至69,000 BTC，表明市场动能显著减弱。
“自2023年10月以来，比特币持有者首次开始出现净亏损，” CryptoQuant分析师表示，“自2024年3月以来，已实现利润的峰值持续下降，这显示随着牛市结束，价格上涨动能正在流失。”
比特币净实现盈亏图表。来源：CryptoQuant
同时，年度净实现利润已从去年10月的440万比特币大幅下降至250万比特币，这一水平上次出现是在2022年3月。
分析师认为：“这进一步佐证了链上盈利动态已与早期熊市行情相符的理论。”
比特币年度净实现盈亏图表。来源：CryptoQuant
当前的盈利模式与2021年至2022年牛市向熊市过渡时期相似。当时，已实现利润在2021年1月见顶，随后形成一系列更低的高点，最终在2022年熊市前转为净亏损。
多位分析师预计2026年将出现熊市，各种预测显示BTC价格可能跌至58,000美元低位。
加密货币分析师Titan近期在X平台指出，比特币在两个月的时间框架内出现MACD看跌交叉，这是一个看跌信号。“历史上，类似的配置之后通常会出现50%至64%的回撤。”
BTC/USD两个月图表。来源：加密货币巨头
关键价格水平分析
近期抛售导致BTC/USD较其2026年高点97,930美元下跌约9%，并跌破了包括75百分位成本价（现位于92,940美元）在内的关键支撑。
Glassnode周四在X平台发文称，比特币“目前交易价格已低于75%供应量的成本基础，表明抛售压力正在加剧”，并补充道：“风险已上升，下行风险占主导，除非价格能重新收复这一水平。”
比特币供应百分位成本基础模型。来源：Glassnode
交易员Merlijn The Trader周五在分析中表示：“比特币价格现已重回上升趋势线的支撑位”，即89,000至90,000美元区域。“如果跌破这一水平，我们很可能再次下探84,000美元附近的区间低点。”
比特币成本基础分布热图显示，过去六个月内约有941,651个BTC在8.4万美元附近被买入，使其成为一个关键支撑区域。
比特币成本基础分布热图。来源：Glassnode
下一个主要支撑位位于约8万美元附近，此前已有超过12.7万枚比特币在此价位被买入。
市场分析普遍认为，衍生品市场疲软、长期持有者抛售以及比特币向交易所转移等因素，可能导致比特币价格在今年陷入长期下跌趋势。